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    【Redmonkey Mind】賒數學問

    抗疫科技

    疫情持續至今, 不少人認為需要借助科技加強抗疫。特區政府帶頭, 研究港版健康碼(港康碼), 再推出「安心出行」流動應用程式( LeaveHomeSafe ),讓市民自願參與使用,還有「回港易」計畫。

    金融科技

    投資推廣署連同香港金融管理局、證券及期貨事務監察委員會和保險業監管局在 11 月初辦了一連五日的第五屆「金融科技周」,雖然移師到網上舉行,內容仍然精彩。大會預計吸引逾 25,000 名來自超過 70 個經濟體的參加者,並有超過 350 位演講者、 500 間參展商及 30 個貿易代表團參與。各界的焦點都落在後疫情時期的業界趨勢,以及粵港澳大灣區的市場發展商機、金融科技的未來等等。

    數碼轉型壓力

    環聯委託經濟學人智庫( Economist Intelligence Unit )進行全球的研究發現,能否為消費者提供流暢的數碼交易體驗是企業會否遭淘汰的關鍵。研究其 中發現, 83% 來自香港,以及 85% 來自全球的受訪行政人員均認為,流暢的交易已是「生存必備條件」,而不僅僅是一項競爭優勢。

    上周提到,有些公司利用「創意會計」,將一些問題隱藏在財務報表細節中,非資深財務投資者難於察覺。不過,有些像收入及純利每年皆穩步上揚,經營現金流卻每況愈下的不正常現象,其實不難發現,主因往往是應收帳上升幅度,比同期收入增幅高出不少。此情況大多源於公司因產品或服務競爭力下降,需用較長賒數期吸引客戶下訂單所致,收數期較之前長,經營現金流自然減少。這算是較易發現的問題。

    一間公司的經營現金流還受存貨及應付帳(即拖供應商數)所影響。在會計分析上,有現金循環周期,即由公司付錢給供應商購買原材料起,經製造成產品至賣出前,視之為存貨周轉期;賣出產品後到從客戶處收到現金,視之為應收帳周轉期。公司持續正常營運,便需有足夠現金應付這兩個時期的需要。若想減少現金循環周期,則可和供應商商討延長付款期,此即為應付帳周轉期。

    為上市美化收益
    應收帳周轉期大升,在招股上市的公司或較易出現,因為部分招股的公司為求成功上市集資,上市前業績需「顯示」有不錯的增長,始終不少投資者的分析仍是看表面,上佳的損益表最易吸引資金認購。

    公司於上市前怎樣爭取更多生意?若競爭力不夠,便會以較長賒數期吸引客戶下訂單。因此,一旦發現招股中公司於過往一兩年的應收帳周轉期明顯上升,則小心此公司屬勉強上市一類。上市目的或是需要盡快集資還債(有時是清還大股東貸款),不然有可能是計畫上市一年後賣殼套利,做法都不是長遠策略展。

    另外,有些客戶因較長賒數期等條款而提早多下訂單,亦令招股公司上市後收入及盈利出現明顯倒退,所以投資者希望投資到好公司,等待新上市公司公布兩三次業績(包括中期業績)後,看清楚有否上述情況出現,才作出精明的決定。
    b752fb38a94736cc2edd191ceae8e84bdc26505a.jpg學會看上市公司的財務報告,最能洞察公司業務是否穩健。

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