領匯現有資產的增值潛力已差不多用盡，未來業務將依靠自然增長，所以管理層計畫進軍商業區。
領匯（823）自收購部分房委會商場、街市及停車場後，開始進行連串增值計畫，包括：翻新並包裝商場及街市、重組商戶、調高租金、加強宣傳活動、從私人發展商收購商場項目、售賣部分增值潛力不高的商場及停車場等。領匯擁有全是位處社區的商業資產，可謂跟市民息息相關。上述連串動作，在社會上自然引起很大迴響，亦傾向負面。
不過，若以股東角度出發，管理層卻交足功課，不斷想辦法為公司增值，增加股東權益，一切也反映在股價上。若投資者在 2005 年 11 月領匯上市時認購其股份，當時招股價 10.3 元，至今年 1 月高位 53.2 元，計及期間收息 9.8673 元，回報約 5.1 倍，每年平均複式回報約 21.9%。去年底，領匯更成為恒生指數成份股。
該集團現有資產的增值潛力已差不多用盡，未來業務將依靠自然增長，所以管理層已有兩線計畫，其一是衝出香港，與大陸龍頭地產商萬科企業（2202）研究合作發展中國社區商場業務；另一方面是留在香港，進軍商業區。
進軍商業區
領匯上月藉相關法規放寬後，隨即夥拍南豐集團以 58.6 億港元高價奪得觀塘海濱道商業地，將建甲級辦公室大樓，亦設有商場及停車場。估計連同地價和發展成本，項目總投資額約 105.41 億港元，領匯將依股權比例 60%，佔集團總資產約 4.9%，仍未超過證監會房託基金守則規定的 10%，所以該集團在投得海濱道項目後，仍有空間發展其他物業。
志在每年收息的股東或會擔心領匯會否轉型為地產發展商，偏離其持股目的。但領匯管理層已表示不會拆售或出售全幢物業，會持有作長線收租。另一方面，興建海濱道的項目要花數年時間，期間項目只有支出，沒有收入，管理層也派定心丸指，項目對未來派息完全無影響。究竟領匯算是成功還是失敗？要看看你用哪一把尺量度。
同時提醒大家，市場上亦有一間上市多年、恒基地產（012）旗下的陽光房產基金（435），同樣擁有社區商場及商業區寫字樓，以收租為主要業務。
利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有恒基地產（012）及領匯（823）。
